레드우드 인사이트

테슬라는 작년 하반기부터 가격을 대폭 인하했다. 연간 최대 50% 배송을 성장시키기 위해 회사를 궤도에 올려놓은 큰 움직임이다. 그러나, 비용이 발생하여 총 마진이 최고 30%에서 지난 분기(1Q 23)에 18.3%까지 떨어졌다. 그것이 끝이 아니다. 1분기 동안 가격이 안정되었어도 2분기에 더 많은 마진 압력이 발생했다. 1분기에는 여전히 더 많은 자동차가 더 싼 가격으로 인도되었기 때문이다. 평균 판매 파격(ASP)가 추가로 3,000달러 하락할 것임을 보여준다. 총 마진이 270bps(2.7%) 더 하락하여 15.6%가 될 것으로 예상한다. 실제로는 2Q 23에 고가로 인도된 자동차의 수(모델 S, X)가 많기 때문에 상황이 더 나을 수 있지만 이번 분기에 마진이 다시 하락할 가능성이 높다. 그러나..

Elon Musk CEO EV에 대한 민심이 변곡점에 있는 것으로 보인다. 전기자동차만이 앞으로 나아갈 수 있는 길이다. ​ 세계 칩 부족 현상은 여전히 심각하다. ​ 테슬라의 성장률은 공급망에서 가장 느린 부분에 의해 결정될 것이고, 칩 공급이 생산의 지배적인 요소이다. ​ 대체 칩으로 대체하여 몇 주만에 펌웨어를 작성할 수 있었다. 칩을 교체하는 것만이 문제가 아니라, 새로운 칩을 계획하고, 새로운 펌웨어를 작성하고, 이를 차량에 통합하고, 상태를 유지하기 위한 테스트를 위해 엄청난 노력이 필요했다. ​ FSD 구독을 시작했고, 완전 자율주행 차량을 널리 보급해야 더 빠른 속도로 성장과 발전을 할 수 있다. ​ 기가 텍사스와 기가 베를린 공장은 1년 전엔 아무것도 없었지만, 1년 후 대규모 공장으로 ..

모건 스탠리는 6월 14일 업데이트한 보고서에서 테슬라의 목표 주가를 900달러로 유지했다. 이 보고서에서 목표주가를 900달러로 한 것에는 5가지 이유를 설명한다. 1. 중국 외의 공장에서 생산 능력이 확대될 것이다. 베를린과 텍사스 공장이 규모의 경제를 창출할 것이다. 프리몬트 공장이 미국에 있어 프리몬트에서 각지로 수출하고 있는데 베를린과 텍사스 공장이 만들어지게 되면 마진이 더 크게 올라갈 것이다. 캘리포니아에서 공장을 유지하는 것이 쉽지 않아 많은 회사들이 캘리포니아를 떠나 다른 지역으로 옮긴다. 이 지역은 땅값, 세금 등이 비싸기 때문에 다른 공장들에 비해 마진이 적다. 그렇기 때문에 중국, 텍사스, 베를린 등에서의 생산 비용과 마진이 훨씬 유리하다. 게다가 지금 지어지고 있는 공장 외에 적어..

Pure vision Autopilot is now rolling out in North America. There will be an update of this production release in 2 weeks, then FSD beta V9.0 (also pure vision) a week later. FSD subscription will be enabled around the same time. 퓨어 비전 오토파일럿이 북미에 출시되고 있고, 2주후(약 6.8) 업그레이드 된다. 그 후 한주 뒤 V9.0과 구독(6.15)이 동시에 활성화된다. 올해 일론의 2주 뒤는 2달을 의미하는 것 같다. 그만큼 꼼꼼하게 완성시키려는 거겠지 하고 생각한다. 투자는 언제나 '인내심' 아닌가. 기술은 천천히 완성..

2021년에는 대표적인 성장주인 테슬라를 비롯한 많은 성장주, 기술주들이 약세인 상태이다. 그래도 애플, 마이크로소프트, 알파벳 등은 여전히 매수 순위가 높지만 테슬라는 4월 20위로 떨어졌다. 언론들은 부정적인 뉴스, 가짜 뉴스들을 쏟아낸다. 대중은 그걸 믿는다. 모든 성장주의 하락장에서도 유독 테슬라 폭락을 강조하고, 경쟁사를 띄우고 사실이 아닌 가짜 뉴스를 퍼 나르는 등 역시나 미움을 많이 받고 있다는 느낌을 받는다. 2020년을 지나면서 사람들은 더 큰 수익률을 쫓아 다닐 가능성이 크다. 부동산도, 주식도 커다란 수익을 만들어낸 몇 년 이었기에 당장의 큰 상승이 보이지 않는 곳은 쉽게 떠난다. 대표적인 예가 코인이다. 작년은 어떤 주식으로 옮겨가도 쉽게 수익을 얻을 수 있었겠지만, 올해는 인내심이..

테슬라 프리몬트 공장에서 생산된 차량들은 세계 각 지역으로 배송된다. 유럽, 한국, 일본 등 상하이에 공장이 있는 중국을 제외한 나머지 지역으로 대부분 배송되고 있다. 그 과정을 지도로 보면, 기가 베를린의 완공이 얼마나 큰 파급 효과가 있는지 알 수 있다. 기가 베를린이 완성되고 가동되기 시작하면, 유럽 전 지역으로 수출하고 운송에 따른 비용은 감소하여 마진율을 상승한다. 이후 유럽에 특화된 모델의 개발과 차세대 4680배터리의 생산 또한 가속화 된다. 그렇게 내년이 되면 앞으로 생산될 모델들의 스펙이 더 향상되어 다른 회사와의 격차를 더 벌리게 된다. 어닝콜에서도 일론이 발언했듯 기가 베를린에서 내년엔 대량생산할 것이지만 올해는 불투명한 상태이다. 이런 사실로 많은 투자자들은 투자금을 회수하고 코인으..

테슬라의 Q1 실적발표를 숫자로 정리해보면 아래와 같다. 인도량은 184,877대로 20년 Q1 88,496대보다 약 2배 상승. 매출은 10.38B 달러로 20년 Q1 5.98B달러보다 1.73배 상승. 크레딧 매출은 518M으로 이전분기보다 약 30% 상승. Gross profits은 2.2B달러로 20년 Q1 1.2B달러보다 1.8배 상승. Total GAAP Gross margin은 21.3%. GAAP EPS 0.39달러로 20년 Q1 0.02달러보다 20배 상승. Non-GAAP EPS 0.93달러로 20년 Q1 0.23달러보다 4배 상승. 비트코인 1.5B매수후에 10% 매도한 상태로 비트코인을 제외한 잉여현금흐름 0.293B달러. YoY 매출은 74% 성장했는데 모델 S와 모델 X의 업그레..

Record quarter, 1B+ non-GAAP net income for the first time. 사상 최초의 Non-GAAP 1B달러의 순이익 기록했다. Demand is the best we've ever seen. 수요는 지금까지 본 것 중 최고다. Model3 best selling luxury sedan in the world. 모델3는 세계에서 가장 잘 팔리는 고급 세단이다. We think Model Y will be the best selling vehicle in the world, probably next year. More likely than not. - Elon 테슬라는 모델Y가 세계에서 가장 잘 팔리게 될 것이라 생각한다. 그것은 아마도 내년이 될 수 있다. FSD Be..

FSD Beta V9.0 공개가 임박했다. 특수한 코너나, 악천우 등 날씨의 변수에도 대응할 수 있는 버전이라고 한다. 라이다 없는 Pure Vision, 기대된다. Sensors are a bitstream and cameras have several orders of magnitude more bits/sec than radar (or lidar). Radar must meaningfully increase signal/noise of bitstream to be worth complexity of integrating it. As vision processing gets better, it just leaves radar far behind. 센서는 비트스트림이고 카메라는 라이다보다 초당 더 많은 ..

지금까지의 테슬라는 전기자동차와 오토파일럿을 판매, 리스, 기타 서비스를 제공하는 것이 주된 사업이었고 작은 부분으로는 슈퍼차저, 테슬라 보험, 에너지를 생성하고 저장하는 시스템을 판매했다. 테슬라의 Cost of Revenues는 아래와 같다. 1. Automotive Sales 2. Automotive Leasing 3. Services and Other 4. Energy Generation and Storage Segment 5. Leases 이렇게가 전부다. 실제로 전기자동차 판매 매출이 80%에 달한다. 제대로 모르는 사람들에게는 이것만 보면 그저 자동차 회사로 보인다. 하지만 그 모든 것이 역전될 시나리오가 2021년 4월에 시작된다. 바로 FSD 구독 서비스가 출시되는 것이다. 테슬라는 초기..